视讯！中集车辆H股暴涨15% 东方机械：重卡复苏在即，公司弹性空间大

【资料图】

中集车辆（301039）暴涨15%，东方机械表示，重卡复苏在即，带动半挂车复苏。随着国内疫情缓解、基建投资复苏、稳增长政策落地、阶段性减免收费公路货车通行费、排放政策有望继续升级等多重因素，有利于重卡市场复苏；2016Q4到2021Q2是上一轮重卡销量牛市，目前已临近重卡新一轮迭代，我们预计2023年及未来数年，置换需求有望随上轮行业牛市中售出车辆的增加而增加；综合来看，我们预计重卡行业将逐步复苏，有望带动国内半挂车业务向好发展。

公司变化：下行周期完成产能布局，新能源业务注入新活力。灯塔先锋业务积极推进“灯塔制造网络”布局，推动生产中心和外包中心落地，充分释放产能；继续扩大与主机厂在新能源专用车方面的联合开发和市场推广，把握新能源契机，提升市场份额，扩大公司竞争优势。

市占率提升空间广阔：2021年，公司于中国半挂车的市场占有率12.1%，混凝土搅拌车市占率29.3%，城市渣土车市占率6.9%，液罐半挂车市占率20.4%(22H1)；2022年上半年，北美冷藏半挂车市占率10.2%，市场排名第3；欧洲业务SDC市占率27.5%；市占率仍有较大提升空间。

冷藏车业务成长性好：太字节业务主营冷藏厢体与干货厢体，发力新能源，推出氢能源冷藏车厢体等产品，22年上半年营收约1.3亿元，1-9月太字节业务新能源产品销量+100%。《“十四五”冷链物流发展规划》发布后，各地政府陆续推出城市物流配送和冷链物流运输配套政策，加快推进冷链物流体系和物流枢纽建设，冷藏车的市场需求强劲，成长空间广阔。

估值提升空间大：重卡复苏在即，有望带动半挂车业务复苏，其他业务成长性良好，随着公司产能释放及跨洋经营优势逐步体现，预计公司23年净利润13亿元，对应23年14.5倍PE，向上可见20-25倍PE，弹性空间较大