财语陆/小米开支减库存改善 待回调收集\陈永陆

(资料图片)

港股调整之际，小米集团（01810）走势仍偏强处于10天移动平均线以上。近日多间大行率先对小米中期业绩作出预测，普遍展望乐观。市场亦会估计，智能手机是一个被严重低估的行业，行业“内卷”已经结束。由于厂商不再扩产，资本开支减少下，库存因此改善，同时估值处于历史低位，而未来将由人工智能（AI）大模型带来革命性的改善。事实上，小米4月份组建AI实验室大模型团队，挖掘AI相关用户场景及应用，亦会开放对外合作，相信可成为行业及投资者的未来焦点。

业绩方面，小米首季亏转盈赚42亿元（人民币，下同），整体毛利率达19.5%至新高。根据Canalys数据，小米全球智慧手机第二季出货量同比下降16%至3320万台，较首季的22%降幅显著收窄，环比提升8.9%；市场份额同比下降至13%，继续保持全球第三。高端机型（如小米13）的促销活动减少及份额增加，预计智能手机的平均售价将同比小幅增长。家电业务也值得憧憬，小米拥有庞大年轻受众群，并在高端化方面策略上有调整，例如与松下电器合作。今年天气特别炎热，加上新品发布的刺激下，包括冷气机等白色家电的销售表现料胜此前估算。

另方面，受益于物联网（IoT）产品销售表现或较预期好、广告业务复苏以及利润率改善，手机出货量按季上升亦带来预载App的收入，整体第二季业绩将会好过市场预期。既然大行均认为小米中期业绩将较早前预期好，可伺机近日回调先行收集作中长线持有。

（作者为独立股评人）